リスクの種類と投資家のリスク選好
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システマティックリスク
市場全体の変動に相関するリスクです。分散投資による軽減は難しいとされています。
2
アンシステマティックリスク
市場の変動と相関のない企業固有（投資対象固有）のリスクです。分散投資により軽減可能です。
3
投資家のリスク選好
リスク回避的（凹）な投資家はリスクが高まるにつれ効用が逓減します（限界効用逓減の法則）。リスク愛好的（凸）な投資家はリスクが高まるにつれ効用が増加します。リスク中立的な投資家はリスクと効用は正比例します。
効用をU、富をWとすると、リスク愛好：U（W） = W^2、リスク回避：U（W）= √W、リスク中立：U
（W）= Wとなります。
標準偏差と正規分布
標準偏差とは、ある事象の結果のデータの散らばりの度合いを示す値です。まず平均値を求め、次に各結果と平均の差（偏差）を求め、偏差の二乗を平均し、分散を出します。最後に分散の平方根を取ると標準偏差を求めることができます。
例えばテストの点数が平均点より少し高かった場合、標準偏差が大きいと平均点を大きく上回る人がたくさんいるのでぬか喜びしてはいけません。標準偏差が小さいと平均点前後の人が大半を占めているので及第点と考えられます。
0
正規分布の期待値
正規分布の期待値はゼロ、標準偏差は1とされています。正規分布は左右対称なので、平均値を上回る確率と下回る確率は同じです。
1
標準偏差の基準値
投資分析では、1標準偏差内に約68%のデータが含まれると考えます。リスク測定の基本指標です。
平均ー分散アプローチと投資機会集合
平均ー分散アプローチの基本概念
投資家は、より期待リターンが高く、リスクが低い投資機会を選好します。これが平均ー分散アプローチの基本となる考え方です。
投資機会集合
投資機会が2種類の場合、接点Rの比率で投資をすることで分散ポートフォリオ効果は最大となります。
投資機会が多種に及ぶ場合、投資家は各々のリスク・リターンの目線に合わせてポートフォリオを決定します。
赤線：接点ポートフォリオ
トービンの分離定理
すべての投資家の将来の予測（期待リターン・リスク・共分散）が一致しているとすると、
接点ポートフォリオは全ての投資家で同一となり、
接点ポートフォリオ以外のリスク資産の組み合わせを選択する投資家はおらず、投資家は各々の効用に基づいて、
安全資産と接点ポートフォリオの組み合わせ比率を決めるだけ（最適ポートフォリオの選択）となります。
（接点ポートフォリオ上で各々が選択する）
資本市場理論と投資評価指標
資本市場線（CML）
合理的な投資家は安全資産と市場ポートフォリオの組み合わせによって資産を保有するため、ポートフォリオはこの線上に位置します。
証券市場線（SML）
証券毎のリスクリターンの集合体を表します。つまり市場ポートフォリオは証券市場線上に位置します。
ベータ値
ベータ値（β値）とは、市場平均に対する個別銘柄の感応度を示す指標で、指数に対して値動きが大きいか小さいか（ボラティリティ）という度合いを数値化したものです。
β値=（標準偏差×市場ポートフォリオのリターンの標準偏差×相関係数）÷市場ポートフォリオのリターンの標準偏差²と表されます。概念としてのβ値＝リターン×相関係数/市場期待リターンです。
オプション買い（ロング）：差金決済損益を得る。(相場が大きく動くと予想）
オプション売り（ショート）：オプションプレミアムを得る。（相場があまり動かないと予想）
→つまりコール買い・売り、プット買い・売りの4つのポジションが存在する。